재테크 꿀 팁 / ETF 개념 총 정리 ! ⑥ (Feat. ETF 투자위험요인 2탄)

 

안녕하세요 ~ 잭콩트리 입니다.

오늘은 ETF 투자위험요인 제 2탄으로 들고 왔습니다. 

오늘은 신용위험, 환율 변동위험, 잦은 매매로 인한 위탁 수수료 위험에 대해서 알려드리도록 하겠습니다. 

 

1. 신용위험 

2. 환율 변동 위험 

3. 잦은 매매 (단기 거래 시 비용증가 위험)

 

 

 

 

1. 신용위험

 

ETF의 기초자산으로는 주식, 채권, 파생상품, 원자재 등 공정한 가격이 있고 신뢰 있는 기관에서 그 가격을 발표하는 것이라면 어떠한 자산도 대상이 될 수 있다. 이러한 기초자산 중에서 주식, 채권, 일부 파생상품은 그 상품을 발행한 발행자의 신용 상태에 따라 자산의 가치가 변하게 되고 심할 경우는 부도 등으로 인해 자산의 가치가 0이 될 수 있다. ETF가 그러한 자산을 편입하고 있는 경우라면 ETF 내 해당 기초자산의 비중만큼은 손실로 처리되는데 이를 신용위험이라고 한다. 

 

ETF 증에서는 ETF 운용사가 기초자산을 직접 운용하는 것이 어려운 경우 특정 거래상대방과 계약을 맺어서 일정 보수를 지급한 뒤 그 거래상대방이 ETF 운용사를 대신하여 기초자산 투자를 대행해 주는 ETF 가 있는데, 이를 합성 ETF 라고 부른다. 합성 ETF는 기초지수에서 발생하는 수익을 거래상대방이 모두 보장해 주는 방식이기 때문에 신용위험이 매우 중요한 이슈이다. 만일 기초지수로부터 수익이 발생했는데 미처 현금으로 그 수익을 정산받지 못한 상태에서 거래상대방이 부도가 나면 ETF 투자자는 막대한 손실을 입을 수가 있기 때문이다. 합상 ETF는 상대적으로 위험이 높은 상품으로 분류되기 때문에 투자자는 이러한 위험을 잘 인식할 필요가 있다. 

 

ETF 운용사들은 신용위험을 최소화하기 위해 합성 ETF의 경우는 담보를 제공받아 신용위험 발생시발생 시 담보물을 통해 피해를 막을 수 있도록 한다. 주식이나 채권형 ETF는 담보가 없는 대신 가급적 우량 주식과 채권을 편입하고 상시 모니터링을 통해 부도 가능성이 높은 주식의 편입을 사전에 줄이거나 신용위험 발생 시 최대한 신속히 매각함으로써 피해를 줄이는 노력을 한다. 

 

ETF 운용사 자체의 신용위험도 생각해 볼 수 있는데 ETF가 보유하고 있는 기초자산은 자산운용사의 재산이 아니기 때문에 운용사가 부도가 나더라도 운용사의 채권자가 ETF 자산을 처분한다거나 하는 일은 발생하지 않는다. ETF운용사는 투자자로부터 자금을 받아 자산운용을 대신 수행해 주고 그에 상응하는 보수만 수취하는 대리인과 같은 역할을 한다. ETF시장 개설이래 ETF 운용사가 부도난 사례는 없으나 만약 부도가 난다고 해도 ETF 운용사를 다른 회사가 인수하게 되면 ETF도 인수하는 회사가 운영할 수 있다. 또한, 청산 절차를 밟는다면 ETF도 그에 맞게 상장폐지 절차를 밟아 앞서 언급한 대로 그 시점의 NAV로 평가하여 투자자에게 되돌려 주기 때문에 보통 ETF의 신용위험이라고 하면 ETF운용사의 부도와 같은 위험은 고려하지 않는다. 

 

 

2. 환율 변동 위험 

 

 외국돈과 우리 돈의 교환 비율을 미리 확정하는 계약을 맺는데 이를 환헤지라고 하고, 환노출이란 예기치 못한 환율 변동으로 인해 미래 현금흐름이 영향을 받음으로써 총체적인 기업의 가치가 변할 수 있는 불확실정을 그대로 받아드리는 것을 환노출이라 한다. 투자자는 기초자산 가격 변화만을 자신의 투자수익률로 생각하는 경향이 많기 때문에 환노출 ETF 투자 시 환율 변동에 따른 수익률의 변화를 미처 인지하지 못하게 되면 투자에 혼란을 겪을 수 있다. 미국발 금융위기가 시작된 2008년 10월에는 미국달러 대비 원화 환율이 하루만에 7% 넘게 폭락한 사례가 있을 정도로 국가의 경제 및 금융 시스템에 큰 충격이 있는 시기가 있었던 사례가 있었던 만큼 환율은 무시할 수 없는 위험 요인이다. 

 

환헤지형 ETF라고 해도 ETF의 외화자산 전체에 대해 100% 정확하게 환헤지를 수행하기는 어렵다. ETF 내 외화자산의 가치는 매일 변하기 때문에 그 수준에 맞춰 환헤지 수준을 계속해서 미세하게 조정하기 쉽지 않다. 또한 환헤지 수준을 자주 조정하면 비용도 많이 발생하기 때문에 ETF 운용사 마다 평소에 유지하는 환헤지 수준과 변경 주시가 다를 수 있다. 환헤지 대상 자산이 10억 원인데, 환헤지를 실시한 대상 금액이 10억 원이면 아무런 문제가 없지만, 자산의 가치가 올라가 15억원이 되었는데 환헤지 대상 금액을 상향 조정하지 않으면 ETF 외화자산중 5억 원은 환노출 상태가 된다. 반대로 자산의 가치가 5억원으로 하락하면 오버 헤지가 되어 환손실이 과도해 질 수 있다. 

 

 

3. 잦은 매매 (단기 거래 시 비용증가 위험)

 

ETF의 매매를 위해서는 반드시 증권회사를 거쳐야 하기 때문에 매매가 빈번할 경우 증권회사에 지불하는 위탁 수수료 비용 부담이 커지게 된다. 따라서 레버리지나 인버스 ETF와 같은 단기 투자용 ETF를 제외하고는 가급적 ETF도 장기 투자를 위한 재태크 수단으로 활용하는 것이 바람직하고 잦은 단기 거래시에는 위탁수수료 비용이 증가하여 투자 수익률에 좋지 않은 영향을 미칠 수 있다는 점을 고려해야 한다. 

 

 

 

 

이렇게 ETF 투자위험요인에 대해서 알아 보았는데요 ~ 

투자위험요인 1탄은 아래 주소에서 확인 가능하니 필요하시다면 들려서 읽어주심 되겠습니다 ~ 

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