채권 이해하기 STEP 1 (Feat. 채권의 정의 및 특징, 신용등급)

 

 

 

현재 글로벌 경기는 러시아 우크라이나 전쟁, 이스라엘 하마스 전쟁, 미중 갈등 장기화, 중국 경기 급랭 등 굵직한 이슈들로 글로벌 리스크와 불확실성이 상당히 고조된 상황입니다. 

 
이처럼 불확실하고 리스크가 높은 상황에서 투자자들의 심리는 주식과 같은 위험자산보다 금이나 채권 등 안전자산 쪽으로 쏠리게 마련인데요. 

 

그래서 들고 왔습니다. 불안정한 글로벌 경기 속에서 안전자산이면서 동시에 상대적으로 높은 수익을 기대할 수 있는 채권 투자에 대해 A부터 Z까지 정리해서 알려드리도록 하겠습니다. 

 

 채권이란 ? 

채권은 정부, 공공기관, 기업 등에서 개인에게 돈을 빌린 다음 발행하는 증서입니다. 채권 발행자는 투자자에게 일정한 기간마다 이자를 지급하고, 만기에 원금을 상환하는데요. 만기일까지 채권을 보유해야 원금을 보장받을 수 있습니다. 대부분의 채권은 고정 금리로 발행 이후 변경되지 않습니다. 채권 시장에서 금리와 채권 가격은 일반적으로 반대로 움직이는데요. 즉, 금리가 상승하면 채권 가격은 하락하고, 금리가 하락하면 채권 가격은 상승 합니다. 

 

🤷 금리랑 채권은 무슨 관계 ? : 통상 기준 금리가 오르면 이후에 발행되는 국채의 표면금리도 같이 높아지기 때문에 이전에 발행된 채권의 매력이 떨어집니다. 자연스레 이에 대한 수요가 줄어 채권 가격이 떨어지게 되는 원리 입니다. 

 

 채권의 특징

 

첫째, 채권은 상환기간(만기)이 정해져 있는 기한부 증권입니다. 

둘째, 채권은 이자가 확정되어 있는 확정이자부 증권입니다.

셋째, 채권은 누가 발행하느냐에 따라 종류와 금리 수준이 달라지는 증권 입니다. 

넷째, 채권은 만기까지 보유해도 되지만, 중간에 돈이 필요하거나 가격이 올라가서 내가 산 가격보다 비싼 가격에 팔고 싶다면 만기 전이라도 팔 수 있는 증권입니다. 

✔ 정부가 발행하면 국채, 지방자치단체가 발행하면 지방채, 금융회사가 발행하면 금융채, 기업이 발행하면 회사채 등으로 나뉩니다.

✔ 파산 가능성이 낮은 국가가 발행한 채권에 비해서 신용도가 낮은 기업이 발행한 채권에 대해 일반인들은 더 높은 이자를 요구할 것입니다.

 

 

🌐 발행주체 : 가원의 발행 주체는 국가, 지자체, 금융기관, 주식회사 등 다양한 곳에서 발행 됩니다. 

🙆‍♂️ 만기 : 채권의 만기일은 3개월부터 30년, 만기가 없는 영구채 등 기간이 다양합니다.

💰 이자 및 지급시기 : 채권의 이자는 '쿠폰금리'이며 채권 종류에 따라 다르나 보통 3개월마다 이자가 지급됩니다. 

※ 채권은 정기적으로 받는 이자를 재투자하여 추가 수익을 발생시킬 수 있기 때문에 이자율이 같더라도 정기예금보다 유리합니다. 

💸 중도상환방법 : 만기일 이전에 돈을 상환하고 싶을 때 채권은 금융시장을 통해 매각하여 금리 수준 등에 따라 매각손실 또는 이익이 발생할 수 있고 원금 손실의 가능성도 존재합니다.  

😥 세금 : 채권은 표면금리에 따라 지급받는 이자(이표:이자를 받을 수 있는 쿠폰)에 대해서만 세금을 부과하며, 시세차익으로 낸 수익에 대해서는 세금을 내지 않습니다. (금융소득세 도입 시 변경 가능)

 

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신용등급

 

신용등급은 기업이 원금이나 이자를 개인에게 돌려줄 수 있는 가능성을 객관적으로 평가하는 지표입니다. 비전문가인 투자자들은 채권을 발행한 주체의 재무 상태나 신용 상태를 제대로 알기 어려우므로 채권의 신용등급을 보고 채권의 위험요소가 어느 정도 인지 또는 얼마나 이자를 요구할지(채권의 신용등급이 낮을 수록 높은 이자를 요구)를 알 수 있습니다. 

 

AAA 에서 D 까지 22개 등급으로 분류 합니다. 

 

💙 AAA : 가장 좋은 신용등급 입니다.

💙 AA : AAA보다는 조금 낮지만 매우 안전한 신용등급입니다. 

💙 A : 안전한 신용등급 입니다.

💙 BBB :  당장 문제는 없지만 조금 불안정할 수 있습니다.

 

※ AAA 등급을 제외한 나머지 등급들은 +,0,- 등급이 있습니다.

※ BBB- 이상 투자적격 등급입니다.

※ BB+ 이하 투기등급으로 분류 됩니다. 

 

신용등급에 따라 이자수익과 채권 수익률, 채권 가격 변동성은 달라지게 됩니다. 

 

채권의 신용등급이 높을수록 채권을 발행한 주체의 부도 가능성이 낮습니다. 따라서 채권의 이자수익은 낮습니다. 또한 경기 상황이 변화하더라도 신용등급이 높은 채권을 발행한 기업이 받는 영향이나 타격도 작기 때문에, 채권 가격 변동성도 낮습니다. 

 

채권의 신용등급이 낮을수록 채권을 발행한 주체의 부도 가능성이 높아집니다. 따라서 투자자들이 이에 대한 위험 프리미엄을 요구하기 때문에 이자수익은 높아집니다. 하지만 경기 상황에 따라 채권 가격의 변동성 역시 높아집니다.

 

신용등급의 변화도 채권 가격에 영향을 미칩니다. 채권 발행 주체의 신용등급이 상향하게 되면 채권에 대한 수요가 증가하여 채권 가격이 오르게 되고, 반대로 신용등급이 하락하게 되면 채권 가격이 떨어져 손해가 발생할 수 있습니다. 

 

채권 용어 '폴른 엔젤스'

폴른 엔젤스(fallen angels) 란 채권을 발행할 당시에는 투자적격등급(S&P나 피치 평가 기준 AAA~BBB등급)이었으나 이후에 신용등급이 투자부적격 또는 투기등급(BB+이하)으로 하향 조정된 채권을 말합니다.
투자등급에서 투기등급으로 강등된 회사채는 일반 채권시장에선 투자자를 찾을 수 없게 됩니다. 기존 기관투자가는 자체 규정 때문에 투기등급이 되는 순간 보유 채권마저 매각해야 하기 때문입니다. 
그러나 하이일드채권 시장에선 투자등급에서 강등돼 새로 진입한 추락천사가 오히려 인기채권이 될 수 있습니다.
이렇게 채권 등급이 떨어지면 채권 가격도 떨어질 테고, 수익률은 좋아질 거라 믿기 때문입니다. 이런 채권은 발행 주체의 현금 흐름이 다시 좋아진다면 큰 수익률을 기대할 수 있습니다.